Suzano预测中国纸浆价格将再次上涨

近期，Suzano已成功实施9月份宣布的纸浆价格上涨计划，并正准备在10月份进行新一轮价格调整，这表明该产品的短期市场环境有所改善。拉丁美洲最大的投资银行BTG Pactual 是在纽约与该公司高管会面后发布的报告显示，该公司计划将中国市场的阔叶浆价格提高至每吨600美元。

港口库存下降、APP OKI II 项目推迟、亚洲木材成本上涨以及长纤维纸浆生产能力永久关闭，都支撑了更为乐观的前景。

据BTG称，Suzano在9月份价格调整后订单充足，并有信心在10月份实施此前宣布的提价计划。该银行认为，这些因素预示着纸浆市场将迎来一个更为有利的小周期，尽管中长期市场走势仍不明朗。

然而，供应过剩仍然是该行业面临的主要挑战之一。在此背景下，工厂关闭、受市场状况影响而导致的生产停滞以及新项目可能出现的延误，都有助于缓解供应过剩的问题。

Suzano降低了对新项目的兴趣

鉴于供需关系仍存在不确定性，Suzano对新增产能投资持更为保守的态度。

据BTG称，鉴于新工厂项目的经济效益不断恶化，以及供需平衡前景更加严峻，该公司对增加大量产能或进行大规模投资兴趣不大。

该战略侧重于公司可控的因素，例如成本、投资、债务削减以及从最近收购的资产中获取价值。

去杠杆化收益优先

在金融领域，Suzano预计将在2026年第三季度达到杠杆率峰值，届时将完成与金佰利公司的交易。

BTG预计未来将产生正的自由现金流，同时减少投资并有可能出售非核心资产。这些因素的综合作用将有助于加速公司的去杠杆化进程。

管理层还认为，未来三年与金佰利合资企业的盈利能力还有提升空间。

对于BTG而言，目前Suzano的首要任务是整合和执行运营，而寻找新的扩张项目在公司的战略中则退居次要地位。

供需平衡仍将是决定纸浆价格走势的主要因素之一。新增产能可能会加剧市场压力，而工厂关闭和项目延期则有助于限制供应过剩。

在这种情况下，BTG对Suzano采取的资本纪律给予了积极评价，重点是减少债务和改善现有资产的运营。

分析认为，该公司规模、成本控制、现金流以及近期运营中提升效率的潜力均为积极因素。同时，由于没有大型扩张项目，Suzano面临的新投资风险也随之降低，尤其是在当前市场仍充满不确定性的情况下。